Газпром произвел переливание капитала

Крупнейшая в российском банковском секторе сделка с участием иностранного инвестора – приобретение Dresdner Bank 33,3% акций Газпромбанка – не состоялась. Опубликованные вчера итоги годового собрания Газпромбанка оказались сенсационными: на нем было принято решение разместить допэмиссию банка не в пользу Dresdner Bank, а в интересах НПФ "Газфонд", который заплатит за акции Газпромбанка в полтора раза дороже. По мнению участников рынка, это может быть связано с тем, что у "Газпрома" возникли сложности с финансированием строительства Северо-Европейского газопровода.
Вчера Газпромбанк опубликовал решение собрания акционеров, прошедшего 20 июня. Сенсацией стало решение акционеров провести дополнительную эмиссию акций не в пользу Dresdner Bank, о чем с помпой было объявлено еще полгода назад (см. Ъ от 8 декабря 2005 года), а в пользу аффилированной с "Газпромом" структуры – НПФ "Газфонд". Как отмечается в сообщении эмитента, 6,67 млн акций будут проданы Газфонду по цене 5184 руб. за штуку. Таким образом, сделка оценивается в 34,6 млрд руб. Полгода назад, в декабре 2005 года, тот же пакет был оценен в 23,2 млрд рублей.
Среди российских банков на 1 апреля 2006 года Газпромбанк занимал третье место по размеру собственного капитала (45,35 млрд руб.) и сумме чистых активов (489,31 млрд руб.). Основные акционеры банка – ОАО "Газпром" (87,49%) и ООО "Новые финансовые технологии" (12,51%), на 99,99% принадлежащее Газпромбанку.
Как сообщил Ъ представитель департамента внешних и общественных связей Газпромбанка, решение собрания акционеров связано в первую очередь с необходимостью капитализации банка. "Когда мы принимали решение о возможной продаже пакета акций Dresdner Bank, акции стоили дешевле. После подведения итогов 2005 года акционеры банка увеличили цену на акции в полтора раза – до 5184 руб.",– заявил представитель банка, заметив при этом, что Газфонд "сделал более интересное предложение". В Газпромбанке подчеркивают, что Dresdner Bank остается их стратегическим партнером, не исключив, что немецкий банк может войти в состав акционеров в будущем, тем более что российский банк не отказался от планов по проведению IPO в 2007 году.
В Dresdner Bank вчера отказались комментировать финансовую составляющую сделки. Пресс-секретарь инвестиционного подразделения Dresdner Bank Роуэн Стейнс заявила Ъ, что отказ Газпромбанка продать 33% своих акций не означает охлаждения в отношениях между двумя банками. "По некоторым своим соображениям Газпромбанк решил продать эти акции пенсионному фонду. Однако наши отношения с российским банком по-прежнему остаются очень хорошими, мы работаем над массой других проектов",– заявила госпожа Стейнс.
Между тем, по мнению отраслевых экспертов, решение акционеров Газпромбанка можно связать с тем, что "Газпром" намерен организовать финансирование строительства Северо-Европейского газопровода самостоятельно. Весной этого года депутаты бундестага заявили, что экс-канцлер ФРГ Герхард Шредер незаконно выдал правительственные гарантии "Газпрому" под получение кредита в немецких банках в размере $1 млрд. Позже "Газпром" сообщил, что не взял этот кредит и брать не намерен. Однако с тех пор российская монополия так и не сообщила о завершении работы над финансовой схемой строительства СЕГа. Очевидно, отказ немецкого правительства предоставить госгарантии разрушил прежнюю схему "Газпрома" по финансовым займам за рубежом. Теперь это финансирование должен обеспечить Газпромбанк, а для того, чтобы не выйти за обязательные нормативы, его капитал должен существенно возрасти.
Участники рынка обращают внимание и на то, что в конце прошлого года у российской монополии были перспективные планы по сотрудничеству с немецкой компанией E.ON/Ruhrgas, партнером по проекту строительства Северо-Европейского газопровода. Тогда же глава ЗАО "Дрезднер Банк в России" Матиас Варниг был назначен управляющим директором North European Gas Pipeline Company, строящей газопровод. Однако за последнее полугодие у "Газпрома" и E.ON/Ruhrgas возник ряд противоречий, в частности, по оценке капитализации венгерских газовых хранилищ и газотрейдера компании MOL. Стороны неоднократно переносили подписание документов об обмене активами Южно-Русского месторождения на активы немецких газовиков в Европе. В "Газпроме" вчера от комментариев отказались.
О вынужденном характере сделки говорят и участники рынка. "Это не похоже на инвестиционное вложение, нацеленное на заработок при повышении капитализации эмитента,– считает гендиректор УК 'Капиталъ' Алексей Шкрапкин.– Вкладывать более 20% резервов фонда в не самые ликвидные акции неэффективно с точки зрения управления капиталом и неоправданно с точки зрения управления рисками".