Диспетчеризация энергетики неинтересна инвесторам

РАО "ЕЭС России" на заседании совета директоров в пятницу окончательно утвердило схему своей реорганизации. Это произошло благодаря положительной директиве правительства РФ. Правда, в документе, помимо одобрения передачи госдолей в генерирующих компаниях "Федеральной сетевой компании", "ГидроОГК" и ОАО "Системный оператор–центральное диспетчерское управление" (СО-ЦДУ), менеджменту РАО ЕЭС предложено рассмотреть возможность продажи государству акций СО-ЦДУ, принадлежащих РАО ЕЭС. Отраслевые эксперты полагают это логичным, поскольку СО-ЦДУ неинтересен инвесторам.

В пятницу совет директоров РАО ЕЭС одобрил окончательный план реорганизации энергохолдинга, которая должна завершиться к 1 июля 2008 года. По данным Ъ, директива об одобрении плана была получена за несколько часов до начала заседания совета. Как рассказал Ъ источник, близкий к РАО ЕЭС, из 15 членов совета директоров 13 проголосовали за реорганизацию. Против были лишь два представителя от "Газпрома" – гендиректор ООО "Межрегионгаз" Кирилл Селезнев и председатель совета директоров ООО "ЕСН Энерго" Григорий Березкин. Однако свою позицию они никак не пояснили. Между тем в директиве правительства помимо общего одобрения плана реорганизации холдинга (Ъ о нем рассказывал 27 февраля), было еще одно поручение. Правлению поручено проработать возможность "отчуждения акций" СО-ЦДУ. Форма и сроки отчуждения в директиве не поясняются.

Ситуацию с предложением государства прояснил глава РАО ЕЭС Анатолий Чубайс в ходе телефонной конференции по окончании заседания совета. "Нам предстоит продумать возможность не разделения акций "Системного оператора" между 400 тыс. акционеров, а выкупа акций государством на основе честной объективной оценки этого актива",– сказал он, добавив, что именно в этом видит просьбу государства. Господин Чубайс также отметил, что никто из миноритарных акционеров РАО ЕЭС не возражает против такого решения, поскольку "не высказал интереса к участию в "Системном операторе"". "Именно поэтому выкуп был бы вполне разумным дополнением к схеме реорганизации",– сказал Анатолий Чубайс.

СО-ЦДУ – 100-процентная дочерняя компания РАО ЕЭС, занимающаяся диспетчеризацией и управлением режимами. По закону об электроэнергетике эта компания после завершения реорганизации РАО должна была перейти под контроль государства. Госдоля в этой компании должна составить 52%, а впоследствии увеличиться до 75% плюс одна акция. Необходимые на это средства в объеме 5 млрд руб. будут выделены из бюджета. Идея 100-процентного госконтроля над СО-ЦДУ принадлежит Минэкономразвития.

По мнению отраслевых экспертов, решение о продаже СО-ЦДУ закономерно, поскольку для потенциальных инвесторов в российскую энергетику компания не представляет большого интереса. "Норма прибыли у СО должна быть близка к нулю, поскольку ее основная функция – управление режимами,– считает аналитик ИК "ПиоГлобал" Денис Матафонов.– Компания недорогая, и нет в ней ничего такого, на чем можно было бы хорошо заработать". Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов добавляет также, что владение акциями СО не имеет большой ценности даже в случае, если у владельца есть акции компаний, занимающихся производством электроэнергии. "В любом случае у государства был бы контроль в 75%,– говорит он.– Поэтому вряд ли у миноритарных акционеров была бы возможность хоть как-то ощутимо влиять на деятельность компании". Между тем стоимость СО-ЦДУ до сих пор никто не подсчитывал, поскольку ее акции не котируются на бирже. По мнению аналитика ИК "Атон" Дмитрия Скрябина, условно ее стоимость можно было бы оценить в $300-500 млн. Для сравнения: 14,4% акций ОАО "Пятая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии" в результате допэмиссии были проданы в 2006 году за $459 млн.