$98.15 -1.48%
$ 60.9
€ 62.54

Инвесторы поверили в ЛУКОЙЛ

13 апреля 2006/ 16:50
В начале этой недели инвесткомпания Rye, Man & Gor Securities (RMG) повысила справедливую стоимость акций «ЛУКОЙЛа» до 100 долл. за штуку. Несмотря на то что с начала этого года бумаги нефтяной компании выросли более чем на 45% и стоят уже около 88 долл., в RMG считают, что они могут подрасти еще почти на треть. По мнению экспертов, это объясняется недооцененностью компании по финансовым и производственным показателям по сравнению с мировыми лидерами отрасли. Впрочем, некоторые участники рынка указывают на то, что, несмотря на хорошие показатели компании, она и так оценена выше российских аналогов.
По итогам 2005 г. «ЛУКОЙЛ занимает первое место в России по объему добычи нефти (90,1 млн т) и ее переработке (47,28 млн т). Выручка компании за 9 месяцев 2005 г. составила 40,24 млрд долл., чистая прибыль – 4,8 млрд долл. Менеджмент компании контролируют около 20,6% ее акций, ConocoPhillips по состоянию на конец марта 2006 г. – 17,1%, российские физлица – 3,9%, остальные акции торгуются на биржах. С начала этого года бумаги «ЛУКОЙЛа» выросли более чем на 45%, в то время как индекс РТС – примерно на 38%, акции «Газпрома» – на 34% , ТНК-ВР – на 15%. Впрочем, за тот же период «Сургутнефтегаз» подорожал на 53%, «Татнефть» – почти на 70%, «Башнефть» – на 49%. К двум часам дня 11 апреля акции «ЛУКОЙЛа» в РТС стоили около 88,1 долл. за штуку, поднявшись с утра на 1,15%.
В начале этой недели инвесткомпания RMG повысила справедливую стоимость бумаг «ЛУКОЙЛа» с 64 долл. до 100 долл. за акцию. «ЛУКОЙЛ» остается единственной российской вертикально интегрированной компанией нефтегазового сектора, которая недооценена рынком как по финансовым, так и по производственным показателям», – отметил RBC daily аналитик RMG Антон Рубцов. По словам эксперта, в новой оценке учтены тенденции к наращиванию компанией нефтеперерабатывающих мощностей и продаж, а также совершенные и ожидаемые приобретения. Согласно прогнозу RMG, выручка «ЛУКОЙЛа» по итогам 2005 г. составит 57,6 млрд долл., EBITDA – 11,8 млрд долл., чистая прибыль – 7,7 млрд долл. В 2006 г. выручка компании вырастет до 60,5 млрд долл., EBITDA составит 10,4 млрд долл., чистая прибыль – 6,0 млрд долл.
По мнению Антона Рубцова, ключевую роль в будущем для «ЛУКОЙЛа» сыграет наращивание ресурсной базы. «Сейчас по нефтяным запасам российская компания недооценена по сравнению с зарубежными примерно на 70%», – считает он. С ним соглашается Наталья Мильчакова из БД «Открытие», добавляя, что, по ее оценкам, средние темпы добычи «ЛУКОЙЛа» в 2005–2015 гг. составят в год 6%, в то время как темпы добычи нефти по России будут составлять только 3% в год. «Если сравнивать «ЛУКОЙЛ» с тремя основными мировыми нефтегазовыми гигантами – Exxon Mobil, BP Plc и Royal Dutch/Shell – по уровню добычи, то акции компании недооценены порядка 40%, по доказанным запасам – даже на 70%, что неудивительно, поскольку по уровню запасов углеводородного сырья «ЛУКОЙЛ» делит первые места в мировой табели о рангах вместе с Exxon Mobil и BP, но по капитализации отстает от них в несколько раз», – вторит им Тарас Бука, аналитик Parex Asset Management.
При этом 65% нефти компания добывает в Западной Сибири, где месторождения относительно молодые и дебет скважин высок (44,3 т в сутки), отмечает Наталья Мильчакова. По расчетам Антона Рубцова, значительно обгонять российский нефтяной сектор по уровню роста добычи «ЛУКОЙЛ» начнет с 2007–2008 гг., когда будут реализованы новые проекты компании. В текущем году, по мнению эксперта, импульс росту добычи «ЛУКОЙЛа» придаст ConocoPhillips, который инвестирует в развитие проектов по разведке и добыче нефти в России около 0,7 млрд долл., большая часть из которых пойдет в СП с «ЛУКОЙЛом» в Тимано-Печорской нефтегазовой провинции.
Эксперты указывают и на высокие темпы роста объемов нефтепереработки «ЛУКОЙЛа». По расчетам Натальи Мильчаковой, в 2005–2015 гг. они составят 6% в среднем в год против 3% по России в целом. Антон Рубцов добавляет, что благодаря этому акции «ЛУКОЙЛа» должны торговаться с премией к компаниям-аналогам. «ЛУКОЙЛ» уже к 2010 г. может стать вторым игроком в Казахстане. Сравниться с «ЛУКОЙЛом» по масштабам разрабатываемых проектов может только «Роснефть», но ее акции пока недоступны инвесторам», – отмечает он. «И хотя дорогостоящие покупки за рубежом влияют не самым лучшим образом на прибыльность компании (рентабельность EBITDA за 9 месяцев 2005 г. составляла всего 17%, а рентабельность чистой прибыли – 12%), это выше, чем в среднем по мировым нефтяным компаниям (8-9%)», – отмечает Наталья Мильчакова.
При этом, по мнению экспертов, поддержку росту акций компании окажут и институциональные факторы. Антон Рубцов не сомневается в том, что ConocoPhillips к концу этого года увеличит свою долю в «ЛУКОЙЛе» с 17,1 до 20% за счет скупки акций на открытом рынке. «Кроме того, «ЛУКОЙЛ» и сам собирается выкупить на рынке до 2% собственных акций, – отмечает он. – Также акции «ЛУКОЙЛа» имеются в портфелях многих инвестфондов, что обеспечивает им неплохую поддержку».
Впрочем, по оценкам ИФК «Солид», акции «ЛУКОЙЛа» в настоящее время находятся на верхней границе своей справедливой стоимости. «По финансовым мультипликаторам акции компании уже не выглядят дешевыми по сравнению со своими зарубежными аналогами», – отметил RBC daily Денис Борисов из ИФК «Солид». О том, что «ЛУКОЙЛ» по производственным и финансовым показателям оценен выше других российских компаний, говорит и Михаил Зак из ИК «Велес Каптал». Однако, по его словам, по коэффициенту соотношения капитализации к запасам «ЛУКОЙЛ» все еще уступает ТНК-ВР и «Сибнефти». По мнению Дениса Борисова, увеличение капитализации «ЛУКОЙЛа» до 100 млрд долл. в текущем году возможно только при росте среднегодовой цены Urals до уровня примерно 80 долл. за баррель, что маловероятно.
Просмотров 539
+ х
Комментарии

Последние комментарии к новостям

18.07.2022
ЕС рассчитывает на удвоение поставок газа из Азербайджана

18.07.2022 Горев А

Без российского газа такой поставки не будет

07.07.2022
В Нижневартовске посетители ТРЦ могут помочь бездомным животным

07.07.2022 Коврига Галина

Очень хороший жест, доброты и сострадания, к нашим хвостатикам!

30.05.2022
Сергей Кононенко: модернизация угольной промышленности требует консолидации участников рынка

07.07.2022 Малахов Юрий Валентинович

Дельные предложения которые нужно реализовывать вместе.

04.07.2022
В ФРГ заявили, что «Северный поток 2» не сертифицирован и не может быть запущен

04.07.2022 Замклв Сергей Михайлович,65 лет

Так им как?Шашечки или ехать ?

26.06.2022
Франция выступила за установление максимальной цены на нефть

26.06.2022 Пётр Ильин

Я тоже так хочу, приходить в магазин или автосалон и покупать за ту цену, которую я назову :)))

25.06.2022
Цена газа Газпрома для промышленности с 1 июля вырастет на 5%

25.06.2022 Русакова Татьяна

Имея такие прибыли от продажи за рубеж неужели нельзя внутри страны хотя бы не повышать цены. Не говоря о снижении

19.06.2022
ФАС: автозаправки не спешат снижать цены на топливо вслед за оптом

20.06.2022 Иван Иванов

Бедненькие, год в убыток работали. Знакомый директор АЗС скоро всю недвижимость в недружественных странах выкупит на убытки)))))))

11.05.2022
Германский Uniper планирует платить за российский газ в евро

11.05.2022 Волшебная Фея, 56

Удар надо держать. Сказано им в рублях, значит или в рублях или газа не будет. Только так с ними можно вести сейчас переговоры. В будущем возможно все наладится, но сейчас надо быть предельно жесткими. И не забывать о воровстве наших средств. Это должно предостеречь от поспешных решений и необдуманного желания смягчить условия.

04.04.2022
Гладко было на бумаге, да забыли про овраги

06.05.2022 Иравин Сергей, 53 года

Пытались мы тогда своим заводом помочь в импортозамещении реально. Нет. Не дали. Так и покупали имортное оборудование. Вот теперь пусть отгребают. Только ведь, опять никого не накажут.

11.04.2022
Как запустить китайские производства в России

13.04.2022 Гогоберидзе Арсен Давидович

Металлурги много лет сидели тихо и только Белоусов, получив полномочия, ими занялся.


^