Standard & Poor's повысило рейтинг Газпрома

Рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) в пятницу повысило долгосрочный корпоративный рейтинг и рейтинг приоритетного необеспеченного долга «Газпрома» с BB+ до BBB-. Повышение рейтинга в S&P объясняют тем, что газовая компания повысила экспортные цены для европейских стран и стран бывшего СССР. Но оптимизм S&P в отношении «Газпрома» разделяют далеко не все: на прошлой неделе Deutsche UFG распространила исследование, в котором понизила справедливую цену акций газовой компании сразу на четверть.
В S&P считают, что газовому гиганту удастся избежать существенного увеличения долга в текущем году по сравнению с концом 2005 года, так как высокие экспортные цены позволят финансировать приобретение активов и увеличивать капиталовложения за счет собственных средств (план инвестиций составил 12 млрд долл. по газовому бизнесу и 1,8 млрд долл. по «Газпром нефти»). При этом в рейтинговом агентстве ожидают, что экспортные доходы «Газпрома» в 2006 и 2007 годах будут на рекордно высоком уровне, так как цены на газ привязаны к ценам на нефть, но с временным лагом в девять месяцев. В 2006 году цены для ряда стран Восточной Европы и бывшего СССР были повышены, а в следующем году ожидается дальнейшее повышение.
Аналитики Deutsche UFG, напротив, снизили прогноз цен на газ в Европе, отметив, что затраты «Газпрома» на покупку среднеазиатского газа и его транспорт за пределами страны будут расти. «Значительное падение цен на нефть с пика, конечно, скажется на финансовых показателях «Газпрома» через определенное время», - сказал РБК daily директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер. При этом он ожидает, что доходы компании все равно будут расти, особенно в связи со значительным повышением цен на внутреннем рынке, о котором ведутся разговоры в правительстве РФ.
S&P не пугают и планы «Газпрома» разрабатывать Штокмановское месторождение без участия иностранных партнеров. По предварительным оценкам, стоимость этого проекта составляет 20 млрд долл., и теперь вся она ляжет на плечи российской газовой компании. «Еще одним из последствий самостоятельной разработки Штокмана будет удорожание проекта. Без контроля со стороны иностранных партнеров «Газпром» будет действовать как министерство, то есть раздувать бюджет», - сказал РБК daily директор консалтинговой компании East European Gas Analysis Михаил Корчемкин.
Кредитный аналитик S&P Елена Ананькина считает, что говорить о негативном влиянии Штокмана на финансовые показатели «Газпрома» преждевременно. «Начало разработки Штокмана откладывается из-за изменения приоритетного направления поставок: теперь газ пойдет не в США в сжиженном виде, а в Европу по трубопроводу», - сказала она РБК daily. По ее словам, сейчас «Газпрому» необходимо делать новое технико-экономическое обоснование проекта. «Я совершенно не исключаю, что в дальнейшем «Газпромом» все-таки будет принято решение о привлечении иностранных компаний к проекту», - отмечает эксперт.
Правда, источник в «Газпроме» утверждает, что сроки начала разработки Штокмана не изменятся и первый газ будет экспортирован, как и планировалось, в начале 2011 года. Вадим Клейнер говорит, что при нынешней конъюнктуре цен на газ «Газпром», вероятно, может позволить себе затраты, связанные с освоением Штокмановского месторождения.
Вслед за увеличением рейтинга «Газпрома» S&P подняло и рейтинги его дочерней «Газпром нефти» с ВВ до ВВ+. Рейтинг по национальной шкале повышен с ruAA до ruAA+. В S&P отмечают, что высокие инвестиции в новые месторождения (в частности, в Приобское) компенсируют падение добычи на других крупных месторождениях. Повышение рейтинга компаний вызвало рост их котировок. В пятницу акции «Газпрома» на РТС подорожали на 4,1%, а «Газпром нефти» - на 3%. Впрочем, росли и акции других компаний нефтегазового сектора, не столь обласканных вниманием государства.