Роснефть увеличит капвложения и долги, но снизит чистую прибыль

“Роснефть” по-прежнему тратит больше, чем зарабатывает. Как стало известно “Ведомостям”, капвложения госкомпании даже без учета новых покупок в этом году вырастут на 45% и будут больше прибыли. При этом чистая прибыль компании может снизиться. Похоже, “Роснефти” придется занимать даже на дивиденды, отмечают эксперты.

“Роснефть” в 2006 г. добыла 80,6 млн т нефти и газового конденсата и 13,6 млрд куб. м газа. Выручка за девять месяцев 2006 г. по US GAAP — $25,5 млрд, чистая прибыль — $2,9 млрд. Государственному “Роснефтегазу” принадлежит более 75% компании, ЮКОСу — 9,44%, остальные бумаги торгуются на биржах. Капитализация в РТС в четверг — $95,6 млрд.

--------------------------------------------------------------------------------

“Ведомостям” стали известны основные параметры бизнес-плана “Роснефти” на 2007 г. Ее чистая прибыль планируется в 131,5 млрд руб., говорится в протоколе заседания совета директоров госкомпании от 22 декабря (копия есть в распоряжении “Ведомостей”). Это чуть меньше, чем “Роснефть” прогнозирует получить по итогам 2006 г. (132,1 млрд руб. по уточненному плану, одобренному в октябре). EBITDA (прибыль до налогов, процентов и амортизации) за 2007 г. планируется в 218,9 млрд руб. — на 7,5% выше 203,7 млрд руб., запланированных компанией в 2006 г.

Зато в расходах компания не стесняется. Капитальные вложения “Роснефти” без приобретения активов и лицензий в 2007 г. должны вырасти на 45% по сравнению с планом на 2006 г. и составить 174 млрд руб.

Представитель “Роснефти” отказался комментировать эти цифры, но напомнил, что “Роснефть” запланировала в 2007 г. увеличить добычу на 12% до 90 млн т нефти. Для этого компания планирует, в частности, пробурить 639 новых скважин и выполнить гидроразрыв пласта на 440 скважинах, отмечает он. Также “Роснефть” в этом году начнет модернизацию Туапсинского НПЗ стоимостью $2 млрд.

Эти траты оправданны, считает начальник аналитического отдела “Атона” Стивен Дашевский, “Роснефть” — развивающаяся компания и в ближайшие два года ее капзатраты будут пиковыми: надо вкладывать средства в разработку Ванкорского и других восточносибирских месторождений, развивать Приобское месторождение, модернизировать НПЗ.

С такими планами у “Роснефти” не останется денег на погашение долгов и дивидендов, сделали вывод эксперты. Чистая прибыль “Роснефти” в 2007 г. будет на 42,5 млрд руб. меньше ее капитальных вложений. Примерно такая сумма останется у компания благодаря амортизации и ей должно хватить собственных денег на капвложения, подсчитал начальник аналитического отдела “Брокеркредитсервиса” Максим Шеин. Но на дивиденды денег у “Роснефти” не останется, говорит он. В прошлом году “Роснефть” пообещала отдавать акционерам 10% чистой прибыли. Получается, что 13 млрд руб. на дивиденды по итогам 2007 г. “Роснефти” придется занять, делает вывод Шеин. “Если капитальные вложения "Роснефти" будут расти в таком темпе, непонятно, за счет чего компания будет осуществлять платежи по снижению долга”, — беспокоится аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. У “Роснефти” уровень долга и без того выше других российских компаний, что вкупе с амбициозными планами по покупке новых активов ограничивает кредитный рейтинг “Роснефти” (сейчас — ВВ+).

Президент “Роснефти” Сергей Богданчиков не раз обещал, что “Роснефть” будет снижать долги. Но пока этого не произошло: долг компании на 30 сентября 2006 г. превысил $12 млрд. А в ближайшее время “Роснефть” планирует огромные займы на покупку активов ЮКОСа, напоминают аналитики. Компания договаривается с банками о привлечении кредита на $24,5 млрд.

Новые займы могут стать причиной снижения чистой прибыли “Роснефти” в этом году, полагают эксперты. При росте EBITDA компания планирует немного снизить чистую прибыль, значит, она прогнозирует рост налогов, процентов или амортизации. Скорее причиной станет рост процентных платежей из-за плана компании привлечь новые кредиты, отмечает Шеин, но компания могла запланировать и увеличение налоговых платежей. В конце 2006 г. “Роснефть” консолидировала 12 основных “дочек”. Некоторые из них, например “Юганскнефтегаз”, платили налог на прибыль с региональной льготой в 4%, напоминает Шеин. Так как из-за консолидации “Юганск” лишился этой льготы, налог на прибыль для “Роснефти” вырастет на $230 млн, подсчитал он. Причиной может быть и рост амортизации, рассуждает Дашевский: она может увеличиться из-за роста добычи. В “Роснефти” не объяснили, из-за чего у компании снизится чистая прибыль.