НОВАТЭК рассчитывает впервые получить дивиденды от "Ямал СПГ"

НОВАТЭК по итогам 2021 года рассчитывает впервые получить дивиденды от своего завода по сжижению газа «Ямал СПГ». До сих пор проект возвращал акционерам только ранее предоставленные займы, и большую часть выплат получали иностранные акционеры, поскольку именно они и предоставили основную часть займов. Переход к выплате дивидендов более выгоден для НОВАТЭКа, так как позволит получать их пропорционально его доле в 50%. Исходя из показателей проекта за девять месяцев, НОВАТЭК может рассчитывать на 40 млрд руб. дивидендов от «Ямал СПГ». Окончательный размер зависит от цен на нефть и СПГ в четвертом квартале.

НОВАТЭК по итогам трех кварталов подтвердил свое намерение впервые получить дивиденды от своего проекта по сжижению газа «Ямал СПГ». «Компания стремится увеличивать дивиденды каждый год, ожидая их от своего проекта "Ямал СПГ" уже в 2021-м»,— сообщили на конференц-колле инвесторам представители НОВАТЭКа. Формально «Ямал СПГ» имел возможность выплачивать дивиденды еще с середины 2020 года, когда с компании были сняты ограничения, связанные с гарантиями по предоставлению проектного финансирования. Однако акционеры «Ямал СПГ», которые со своей стороны финансировали проект с помощью займов общим объемом около $8 млрд, предпочитали сначала вернуть их. Еще около $19 млрд было привлечено в качестве проектного финансирования от банков, и этот долг «Ямал СПГ» будет гасить в течение 15 лет.

Впервые о возможности перехода «Ямал СПГ» к выплате дивидендов глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон заявил в начале февраля. Тогда он отметил, что у «Ямал СПГ» есть полная возможность как возвращать займы акционеров, так и платить им дивиденды. По оценке одного из участников рынка, размер дивидендов для НОВАТЭКа по итогам 2021 года может превысить 40 млрд руб., хотя окончательный размер будет зависеть от цен на СПГ в четвертом квартале, которые сейчас крайне волатильны. Дмитрий Маринченко из Fitch констатирует, что выручка и размер дивидендов «Ямал СПГ» прямо зависит от динамики цен на нефть, которая в этом году явно превзошла первоначальные ожидания. Прибыль «Ямал СПГ» по МСФО за три квартала составила 196,6 млрд руб.

НОВАТЭК владеет 50,1% в «Ямал СПГ», по 20% Total и CNPC, еще 9,9% у Фонда Шелкового пути. «Ямал СПГ» начал гасить займы акционеров в 2019 году: в частности, НОВАТЭК получил 65,2 млрд руб. в 2019 году и 48,3 млрд руб. в 2020 году.

На конец сентября 2021 года, по данным отчетности НОВАТЭКа, остаток долга «Ямал СПГ» перед компанией составлял 170,3 млрд руб.

Из этой суммы нельзя сделать вывод о том, каков сейчас общий остаток долга «Ямал СПГ» перед акционерами, поскольку поначалу иностранные участники финансировали проект диспропорционально — вкладывали больше, чем НОВАТЭК, и, соответственно, сейчас возвращают больше средств.

Как отмечает Кирилл Бахтин из инвестбанка «Синара», для НОВАТЭКа выгодно, чтобы «Ямал СПГ» перешел к выплате дивидендов, из которых компания получит половину. Он напоминает, что в части предоставленных акционерных займов «Ямал СПГ» доля НОВАТЭКа существенно ниже, чем 50%, поэтому распределение денежных средств исключительно на погашение акционерных займов менее интересно для НОВАТЭКА. Подробный механизм, размер и процедура таких выплат, скорее всего, закреплены в соглашениях участников проекта «Ямал СПГ», отмечает эксперт.

В свою очередь, Екатерина Родина из ВТБ отмечает, что выплаты дивидендов — это вопрос аллокации капитала. «Всегда есть выбор: погасить долг, выплатить дивиденды, инвестировать в производство/добычу, оставить для поддержания ликвидности в будущем»,— говорит она. Получение дивидендов от «Ямал СПГ» увеличит денежный поток НОВАТЭКа, но поскольку дивидендная политика самого НОВАТЭКа предполагает выплаты на основе чистой прибыли, то, отмечает аналитик, нельзя говорить об их автоматическом росте.