После потери Башнефти АФК "Система" может выйти из большинства активов

После того как по решению суда АФК "Система" потеряет контрольный пакет "Башнефти", бизнес холдинга Владимира Евтушенкова резко изменится. АФК потеряет примерно половину выручки и в 4,6 раза снизит чистую прибыль. Но этим дело не ограничится: АФК уже объявила, что готовится изменить свою стратегию. По информации "Ъ", компания может начать распродажу в первую очередь активов потребительского и высокотехнологичных секторов, для прочих бизнесов она будет искать партнеров. В структуре АФК должны остаться МТС, транспортная "СГ-Транс", "Детский мир", "Медси" и МТС-банк.

АФК "Система" оценила свои убытки от потери 81% обыкновенных акций "Башнефти", которые по решению суда Москвы в конце октября перейдут государству. Выручка АФК за девять месяцев по проформе без учета нефтекомпании и принадлежащей ей Объединенной нефтехимической компании (ОНК) оказалась в два раза ниже консолидированной — $12,7 млрд против $25,9 млрд ($26,1 млрд в 2013 году). OIBDA составила $3,9 млрд против $6,3 млрд ($6,5 млрд в прошлом году), чистая прибыль — $239,8 млн против $1,15 млрд ($2,2 млрд в 2013 году). Совокупный долг "Системы" без "Башнефти" и ОНК составил $14,15 млрд, без учета компаний — $9,9 млрд.

АФК отказалась обжаловать решение суда, и, как считают источники "Ъ", знакомые с ситуацией, под контроль государства "Башнефть" перейдет примерно в середине декабря. Купленная в 2009 году нефтекомпания была самым важным активом АФК, в 2013 году на нее приходилось почти 50% из $35,9 млрд выручки холдинга. Для сравнения, МТС принесла "Системе" в 2013 году 35,1% от выручки. За четыре года "Башнефть" заплатила 190 млрд руб. дивидендов. Как говорят источники "Ъ", Владимир Евтушенков всегда хотел стать владельцем нефтекомпании. "Помимо доходов, это еще и статус",— отмечает один из них. "Фактически на доходы от "Башнефти", например, развивался МТС-банк",— уверяет другой собеседник "Ъ".

После потери "Башнефти" бизнес АФК резко изменится: президент "Системы" Михаил Шамолин вчера сообщил, что компания начала пересмотр инвестиционной стратегии, портфеля активов и расходов, но, по его словам, "обсуждения находятся на ранней стадии". Сейчас в структуре АФК — 16 российских компаний (подробнее о том, чем владеет холдинг, см. "Онлайн") Источники "Ъ" говорят, что прежде всего стоит задача избавиться от активов с долгами. "Естественно, будет сохранена МТС, в холдинге останутся "Детский мир", "Медси", "СГ-Транс"",— говорит один из собеседников "Ъ".

Кроме того, АФК "Система" планирует сохранить МТС-банк. "Это сложный актив, где каждый год довольно большие дыры в капитале, но продать его нельзя",— отмечает другой собеседник "Ъ".

Источники "Ъ" говорят, что АФК не против выйти из Башкирской электросетевой компании, как только ситуация вокруг "Башнефти" "нормализуется", "Система" постарается избавиться от высокотехнологического холдинга РТИ (ориентирован на оборонную отрасль). Вчера совет директоров "Башнефти" также одобрил приобретение у принадлежащей АФК нефтесервисной "Таргин" "Янаульского управления "Нефтестроймонтаж"" примерно за 200 млн руб. "Что будет в целом с "Таргином", неясно, логично вернуть его в "Башнефть"", — говорит один из источников "Ъ".

Источники "Ъ" отмечают, что глобально стратегия "Системы" не поменяется — она всегда приобретала активы для дальнейшей перепродажи. "Поэтому даже в ключевые активы будут привлекаться партнеры",— говорит один из них. Программа сокращения затрат уже начата: с нового года АФК планирует сократить около 30% сотрудников.

Потеря "Башнефти" уже отразилась на оценке АФК "Система": ее капитализация сейчас меньше (126 млрд руб. на Московской бирже), чем стоимость ее доли в МТС (284 млрд руб.), однако возможность для волатильности остается, утверждает Константин Белов из "Уралсиб Кэпитал". "Котировки могут вырасти, если АФК "Система" удастся истребовать убытки с контрагентов, у которых она покупала "Башнефть", но, на мой взгляд, это будет довольно сложно и маловероятно. Если же в ходе суда будет принято решение о возврате дивидендов, это может опустить текущие котировки АФК еще ниже",— уверен господин Белов.