Биржи делят «Газпром»

Инвесторы прогнозируют перераспределение рынка акций газовой монополии: часть инвесторов, скорее всего, уйдет из РТС на ММВБ
Сегодня Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) начинает торги акциями «Газпрома», сделки по которым до сих пор совершались только на фондовой бирже Санкт-Петербург» и классическом рынке Российской торговой системы (РТС). Либерализация рынка акций «Газпрома» откроет новый фронт борьбы двух ведущих биржевых площадок России. До сих пор торги по акциям «Газпрома» составляли порядка 80% от всего объема сделок на площадках группы РТС. Теперь, когда акции крупнейшей в России нефтегазовой компании будут обращаться на обеих биржах, может произойти перераспределение рынка – часть инвесторов перейдет на ММВБ. РТС уже начала готовиться к борьбе за рынок акций «Газпрома», снизив на прошлой неделе тарифы по сделкам с ними, а также объявив о намерении снизить размер лота по акциям «Газпрома» в 10 раз. Но опыт торгов акциями «ЛУКОЙЛа» и РАО «ЕЭС России» показывает, что сохранить «изюминку» РТС будет не просто.
По итогам 2005 года объем торгов акциями «Газпрома» на фондовой бирже «Санкт-Петербург», входящей в группу РТС, составил 1,092 трлн руб. – это 80% от общего объема сделок на площадках РТС. За неделю торгов на классическом рынке РТС (с 13 января) на них пришлось 41,5% общего оборота. До последнего времени самой любимой бумагой инвесторов были обыкновенные акции РАО «ЕЭС России», оборот по которым в прошлом году в РТС составил 1,56 млрд долл., а на ММВБ – почти 43 млрд долл. (в совокупности около 1,26 трлн руб.).
Сегодня ММВБ начинает торги по акциям «Газпрома». На самой бирже ожидают, что уже в первые дни ликвидность по этим бумагам на ММВБ будет высокой. Президент ММВБ Александр Потемкин считает, что появление бумаг «Газпрома» на ММВБ повысит ликвидность и цену самих акций «Газпрома», а также капитализацию нефтегазового холдинга. После либерализации рынка акций «Газпрома» ежемесячный их оборот на российских и зарубежных площадках достиг 6-7 млрд долл. (до этого – 1,5-2 млрд долл.). «И это не предел, – уверен президент ММВБ. – Мы надеемся, что акции «Газпрома» по ликвидности догонят акции РАО «ЕЭС России» и даже, может быть, опередят их». ММВБ установила стандартные тарифы при заключении сделок с акциями нефтегазового холдинга – 0,01% от суммы сделки, включая комиссионное вознаграждение, плату за клиринговое обслуживание и предоставление интегрированного технологического сервиса. Генеральный директор фондовой биржи ММВБ Алексей Рыбников отметил, что торговля будет идти в обычном режиме и объем одного лота при торгах акциями «Газпрома» составит 100 акций. Расчетный депозитарий ММВБ – Национальный депозитарный центр (НДЦ) – также подготовился к ведению документооборота по новым сделкам. Он открыл междепозитарные счета депо в Расчетно-депозитарной компании (РДК) и в «Газпромбанке», а также счет номинального держателя в спецрегистраторе «СР-ДРАГа», который ведет реестр владельцев ценных бумаг «Газпрома».
Участники рынка отмечают, что начало торгов акциями газовой монополии на ММВБ может привести к перетеканию рынка с РТС на эту биржу. «На ММВБ могут быть большие объемы по сделкам, учитывая специфику клиентов биржи», – рассказал RBC daily аналитик «Альфа-Банка» Константин Батунин. А начальник центра анализа рыночной конъюнктуры «Газпромбанка» Сергей Суверов полагает, что ежедневный оборот по акциям «Газпрома» на ММВБ может составить до 40 млн долл., чуть больше объемов торгов на классическом рынке РТС сейчас (60-80 млн долл., для сравнения: на ФБ «Санкт-Петербург» ежедневный объем свыше 600 млн долл.).
Большинство ведущих операторов рынка акций «Газпрома» в РТС не берутся предсказывать, как поведут себя инвесторы. Некоторые из них в неофициальных беседах говорят, что «бума» на ММВБ в связи с появлением нового эмитента не предвидится. «Процесс перетока инвесторов с одной площадки на другую будет, но незначительный, – поделился своим мнением с RBC daily представитель одного из ведущих операторов рынка акций «Газпрома». – В течение ближайших трех месяцев 50% рынка точно останется на РТС». Но бывший президент РТС, а ныне старший исполнительный директор ОФГ Иван Тырышкин в этом не уверен. На онлайн-конференции РТС 20 января он заявил, что первые 3-4 недели все покажут. «Где будет ликвидность выше, там рынок и сложится. Вряд ли в длительном промежутке времени будет два центра ликвидности», – отметил г-н Тырышкин.
Участники рынка считают, что конкуренция между ММВБ и РТС выйдет на новый уровень. «У обеих площадок есть свои преимущества. Комиссия в РТС ниже, чем на ММВБ. Но технология открытия счета в Депозитарно-клиринговой компании (расчетном депозитарии РТС) несколько сложнее, чем в НДЦ (расчетном депозитарии ММВБ). К тому же денежная масса на ММВБ больше, и возможности инвесторов ММВБ тоже больше», – считает Максим Волков из ИГ «АТОН». Кроме того, рынок акций «Газпрома» – один из основных для РТС, и переход его на ММВБ может более или менее ощутимо ударить по доходам биржи.
В РТС это понимают и не намерены сдаваться без боя. Торговая система уже предприняла ряд упреждающих действий, призванных повысить лояльность профучастников, снизив на прошлой неделе комиссию, взимаемую при операциях с акциями «Газпрома», до 0,095% от суммы сделки. Кроме того, 20 января президент РТС Олег Сафонов заявил, что в течение нескольких дней будет принято решение об уменьшении размера лота по акциям «Газпрома» в 10 раз (со 100 до 10 акций). В целом же в РТС к началу торгов на ММВБ отнеслись спокойно. «Это нормальный процесс», – подчеркнул в беседе с RBC daily представитель РТС Игорь Полищук. Он отметил, что теперь торги акциями «Газпрома» будут распределены между двумя площадками. «Когда мы начали торги на классическом рынке, часть ликвидности перетекла с фондовой биржи «Санкт-Петербург» на классический рынок РТС», – говорит он. Правда, оценить, сколько инвесторов теперь перейдет на ММВБ, г-н Полищук не смог. Между тем если сопоставить объем торгов по самым ликвидным акциям российского рынка – обыкновенным акциям РАО «ЕЭС России» и «ЛУКОЙЛа», то сравнение будет не в пользу РТС: на ММВБ сосредоточено свыше 90% оборота по этим бумагам.