РуссНефть перестала расти. Зато она приносит все больше денег

«РуссНефть» Михаила Гуцериева вновь удивила рынок темпами роста. Весь прошлый год компания наращивала добычу, а в первом полугодии 2006 г. резко – в 11 раз – увеличила чистую прибыль. Источники в компании объясняют это консолидацией активов и ростом цены на нефть на внутреннем рынке.
В структуру «РуссНефти» входит 30 добывающих предприятий, 3 нефтеперерабатывающих завода и одно транспортное предприятие, а также сбытовая сеть АЗС, насчитывающая 300 автозаправочных комплексов. Предприятия компании расположены в 17 регионах России и СНГ. По данным ЦДУ ТЭК, в 2005 г. компания добыла 12,17 млн т нефти.
В перспективе «РуссНефть» намерена выйти на добычу 20–25 млн т нефти в год. О такой стратегии развития компании ранее заявлял ее президент Михаил Гуцериев. При этом источник подчеркнул, что компания не намерена претендовать в будущем на покупку НПЗ, поскольку с учетом приобретения «Орскнефтеоргсинтеза» у ТНК-BP и 75% акций Краснодарского НПЗ, «РуссНефти» достаточно перерабатывающих мощностей. Он отметил, что в будущем компания намерена инвестировать средства в модернизацию двух своих НПЗ, а также вкладывать деньги в органический рост, наращивая добычу на уже существующих месторождениях. Так, они планируют к 2007 г. прирастить добычу на Шапшинском месторождении до 1–1,5 млн т в год.
Чистая прибыль «РуссНефти» по РСБУ за первое полугодие 2006 г. составила 7,8 млрд руб. Выручка компании увеличилась в 2,1 раза и составила 53,8 млрд руб. Аналитики объясняют такую прибыль отчасти тем, что «РуссНефть» работает на внутреннем рынке, а значит, ее не касается рост экспортных пошлин, больно ударивших по карману крупных российских нефтяных компаний.
Наталья Мильчакова из Брокерского дома «Открытие» связывает рост чистой прибыли «РуссНефти» с ростом ее внереализационных доходов, которые, по ее мнению, скорее всего, образовались, за счет укрепления рубля. Аналитик напоминает, что «РуссНефть» работает на внутреннем рынке, а значит, понижение курса доллара и высокие экспортные пошлины не коснулись ее бизнеса. Г-жа Мильчакова оценивает рентабельность прибыли компании в 15%, что выше, чем у ЛУКОЙЛа. Но при этом она отмечает рост себестоимости продукции «РуссНефти».
Кроме того, в последнее время «РуссНефть» сделала ряд приобретений на внутреннем рынке, а в будущем, согласно стратегии развития, планирует покупать активы за рубежом. Правда, с зарубежными активами пока не получилось – предполагаемая сделка по покупке актива ЮКОСа Transpetrol за 103 млн долл. не была одобрена правительством Словакии, а продать НПЗ в Израиле не разрешили местные спецслужбы.
Официально отчетность в «Русснефти» не комментируют. Однако источник, близкий к «РуссНефти», заявил РБК daily, что прибыль компании выросла в первую очередь в ходе консолидации ее активов, а также из-за роста цен на нефть в отчетном периоде. По его информации, добыча нефти компанией в первом полугодии 2006 г. составила 8,5–9 млн т, а по итогам года прогнозная добыча ожидается на уровне 18 млн т.
Это значительно меньше, чем в начале года обещал президент компании Михаил Гуцериев. Напомним, в декабре прошлого года он заявил журналистам, что в 2006 г. «РуссНефть» добудет 25 млн т нефти. Уже тогда эксперты предсказывали, что выполнить столь амбициозные планы будет проблематично – экстенсивный рост «РуссНефти» должен закончиться, как только на рынке не останется свободных активов.
Впрочем, аналитики говорят, что даже если предложения о продаже добывающих активов поступят, «РуссНефти» сейчас будет довольно сложно купить их. После всех уже сделанных приобретений компании предстоит серьезная реструктуризация долга, считает Андрей Громадин из «МДМ-Банка». По его мнению, до озвученных Михаилом Гуцериевым объемов добычи нефти 25 млн т в год «РуссНефти» еще далеко.
Эксперты полагают, что на этот уровень компании удастся выйти не ранее 2009 г. с учетом приобретения новых добывающих активов. По словам Дмитрия Мангилева из ИК «Проспект», это могут быть малые нефтяные компании с падающей добычей. Аналитик сомневается, что «РуссНефть» сможет заметно прирастить добычу на уже существующих у нее месторождениях.