Число ставок на удорожание нефти WTI и Brent достигло максимума с 2014 года

Число ставок на удорожание нефти WTI и Brent достигло 17-месячного максимума. Продолжающееся восьмую неделю ралли стимулирует закрытие позиций на удешевление двух основных нефтяных бенчмарков на биржах NYMEX и ICE.

​Двухлетний максимум
Число чистых длинных позиций по трем основным нефтяным бенчмаркам — фьючерсам/опционам на WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) и на бирже Intercontinental Exchange (ICE), а также фьючерсам/опционам на Brent на ICE — достигло 17-месячного максимума. Чистые длинные позиции — это разница между общим количеством ставок на удорожание и ставок на удешевление. Количество длинных позиций (то есть непосредственно ставок на удорожание) обновило рекорд, достигнув 733 тыс. контрактов, следует из данных NYMEX и ICE, ведущих мировых площадок по торговле нефтяными фьючерсами.
Наращивание чистых длинных позиций по нефти оказывает поддержку нефтяному ралли: котировки WTI подскочили с тринадцатилетнего минимума в $26 в конце января до $41 за баррель, котировки Brent выросли, соответственно, с 30 до $42 за баррель. Как отмечает Reuters, значимая корреляция между ценами на сырье и ставками на нефть хедж-фондов наблюдается с начала 2014 года.
При этом изменение баланса на рынке нефтяных фьючерсов и опционов стало следствием не столько увеличения количества длинных позиций — их число за последние восемь недель увеличилось лишь на 39 тыс. контрактов, — сколько закрытия коротких позиций, или ставок на удешевление нефти, которые сократились за отчетный период на 205 тыс. контрактов.

Рекордные объемы
К закрытию торгов на обеих биржах 22 марта участники рынка сосредоточили в своих руках чистые длинные позиции по трем ключевым нефтяным контрактам, эквивалентные почти 579 млн барр. нефти, пишет Reuters. Таким образом, за три месяца они более чем вдвое увеличили свои чистые длинные позиции, эквивалент которых на конец 2015 года составлял 242 млн барр.
Прошлый пик чистых длинных позиций пришелся на май 2015 года, когда их эквивалент составлял 572 млн барр., а исторический максимум был зафиксирован в июне 2014 года, когда запрещенное в России "Исламское государство" наступало на нефтеносные северные районы Ирака, показатель составил 626 млн барр.
Если брать европейскую площадку отдельно, рекорд по открытым чистым длинным позициям по фьючерсам и опционам на Brent был побит. Их эквивалент достиг 364 млн барр.
Совокупные короткие позиции по WTI на NYMEX и ICE сократились с 261 млн барр. на начало февраля до 112 млн барр.
Согласно опубликованным 25 марта данным Комиссии по фьючерсной торговле США (CFTC), число коротких позиций в опционах и фьючерсах на нефть WTI на бирже NYMEX сократилось с 2 февраля на 131 617 контрактов, или на 67%, — максимум для семинедельного снижения за последние десять лет. За последние десять лет ситуация, когда число коротких позиций снижалось семь недель подряд, отмечалась лишь дважды: в сентябре 2009-го и декабре 2012 года, следует из данных CFTC. Но и в том и в другом случае ликвидация позиций происходила не так стремительно, как на прошлой неделе.
Новостной фон благоприятствует восстановлению нефтяных цен. Во встрече в апреле, на которой будет обсуждаться вопрос заморозки добычи, примут участие 15 или 16 нефтедобывающих стран, заявил на прошлой неделе в Вене генеральный секретарь Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК) Абдалла аль-Бадри. Добыча нефти в США упала до минимума с ноября 2014 года. При этом предложение нефти в стране остается значительным на фоне увеличения импорта, а добыча нефти Саудовской Аравией и Россией, несмотря на ее заморозку, остается на исторически рекордном уровне.
По состоянию на 17:40 мск майские фьючерсы на WTI дешевели на 2,89%, до $38,64/барр., на бирже NYMEX, фьючерсы на Brent на бирже ICE дешевели на 2,66%, на $39,2. Двухнедельного минимума котировки достигли на фоне опасений того, что рынок остается перенасыщен, чтобы поддерживать цены на уровне $40 за баррель.

Накануне конца роста котировок
Достижение рекордного уровня коротких позиций в январе-феврале отправило цены к многолетним минимумам, опустив их ниже $30 за баррель в январе и феврале. Теперь их ликвидация толкает цены вверх. Нынешний сценарий — открытие хедж-фондами большого числа шортов с последующим их закрытием — повторяется уже третий раз с начала 2015 года, и каждый раз он оканчивался бурным ценовым ралли.
Но нынешний рост котировок, судя по всему, уже окончился, так как хедж-фонды полностью закрыли рекордное число шортов, открытых с октября 2015 года. Поскольку хедж-фонды бросились из одной крайности в другую, сначала закрыв рекордное число коротких позиций, а потом, открыв почти рекордное число длинных позиций, баланс рисков сейчас сместился в сторону понижения котировок.
В краткосрочной перспективе основной риск рынку несет закрытие долгих позиций. Это произойдет, если хедж-фонды решат зафиксировать прибыль от повышения цен и станут закрывать лонги. В таком случае начнется резкое падение цен, которое уже случалось в июне 2014 года, мае 2015-го и октябре 2015 года. По мнению Reuters, эти риски очевидны участникам рынка: за последние три недели цены на нефть выросли меньше, чем можно было предположить, исходя из ликвидации ​большого количества коротких позиций. Рост стоимости WTI прекратился на уровне $40, тогда как, если учитывать число закрытых шортов, бенчмарк должен был подорожать до $50 за баррель.