Транснефть наращивает прибыль

«Транснефть» обнародовала финансовые итоги первого квартала 2006 года по МСФО. Консолидированная чистая прибыль компании выросла на 32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 18,67 млрд. руб. против 14,163 млрд.руб. Выручка «Транснефти» за аналогичный период 2006 года составила 50,845 млрд. руб., что на 9% больше, чем в первые три месяца 2005 года (46,632 млрд. руб.). Вице-президент «Транснефти» Сергей Григорьев, комментируя RBC daily эти цифры, пояснил, что рост выручки и прибыли напрямую связан с увеличением грузопотока на трубопроводах компании и ростом тарифов на прокачку нефти. Аналитики полагают, что финансовые показатели госкомпании и далее будут расти, поскольку рост тарифов неизбежен за счет инвестиционной составляющей нефтепровода ВСТО. Однако рыночная стоимость бумаг «Транснефти» будет зависеть от дивидендной политики компании в следующем году.
ОАО «АК "Транснефть"» – крупнейшая в мире компания, специализирующаяся на перекачке сырой нефти (общая протяженность нефтепроводов – 47 978 км) и отвечающая за поставку ее на НПЗ России и на экспортные рынки. Чистая прибыль «Транснефти» по РСБУ за 2005 год составила 4,608 млрд руб., что на 7,9% ниже показателя 2004 года. На выплату дивидендов «Транснефти» будет направлено 30% ее чистой прибыли по РСБУ (1,321 млрд руб.), а на развитие компании – 70% (3,286 млрд руб.). 75% голосующих акций «Транснефти» находится в собственности Росимущества, 25% привилегированных акций принадлежат частным акционерам. С мая 2006 года привилегированные акции компании находятся под арестом в связи с уголовным делом в отношении бывших менеджеров компании. Средневзвешенный тариф на услуги монополии в 2006 году вырос на 9,7%. При этом аналитики отмечают рост тарифов по перекачке нефти в среднем на 27%, а ставок на услуги по перевалке, сливу/наливу, приему/сдаче нефти по пунктам назначения – на 15%.
«Транснефть» снизила в первом квартале 2006 года на 2,3% затраты по основной деятельности – с 27,211 млрд руб. до 26,584 млрд руб. Прибыль госмонополии до налогообложения выросла на 34,9% – до 25,527 млрд руб. с 18,927 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Расходы по налогу на прибыль выросли до 6,857 млрд руб. по сравнению с 4,764 млрд руб. в первые три месяца 2005 года.
Дмитрий Мангилев из ИК «Проспект» считает, что рост прибыли «Транснефти» является прямым следствием повышения тарифов на прокачку нефти в декабре прошлого года. С ним согласна Наталья Мильчакова, начальник отдела фундаментального анализа брокерского дома «Открытие», которая ожидает дальнейшего роста тарифов на транспортировку нефти через трубопроводы госмонополии в 2006 году. «Тарифы будут расти в первую очередь за счет включения в них инвестиционной составляющей «Транснефти» по трубопроводу Восточная Сибирь – Тихий океан», – прогнозирует г-жа Мильчакова. Она подчеркивает, что рост прибыли компании напрямую связан с ростом ее выручки и снижением затрат. По мнению эксперта, позитивные тенденции развития «Транснефти» рынок будет наблюдать до конца этого года.
Аналитики положительно оценивают рост прибыли и выручки компании, однако подчеркивают, что спрос инвесторов на ценные бумаги компании в будущем может напрямую зависеть от дивидендной политики «Транснефти». Андрей Громадин из «МДМ-Банка» напоминает, что правительство России утвердило в следующем году выплату дивидендов госкомпаниями из консолидированной прибыли, что автоматически должно увеличить сумму выплат для акционеров. Сегодня же «Транснефть» продолжает платить свои дивиденды из неконсолидированной прибыли по РСБУ, что уменьшает привлекательность ее акций для инвесторов. Особенно это актуально в свете ареста привилегированных ценных бумаг, из-за которого они не могут обращаться на рынке.