Сибнефть ставит на дешевый газ

«Сибнефть» выходит на рынок торговли газовым топливом. Как стало известно в конце минувшей недели, компания подписала договор с «РК-Газсетьсервисом», которому принадлежит сеть многофункциональных автозаправочных комплексов (МАЗС) в Центральном регионе России. Согласно условиям контракта, «Сибнефть» выкупит в будущем 14 из 21 заправок сети. Стороны не разглашают подробности и мотивы сделки. По мнению экспертов, «РК-Газсетьсервис» строил свою сеть себе в убыток с целью последующей перепродажи. А «Сибнефть» купила сомнительный актив, чтобы сэкономить два года на оформлении аренды земли под собственные станции. Некоторые эксперты полагают, что нефтяная компания купила заправки для будущей сети «Газпрома».
«РК-Газсетьсервис» учрежден в 2003 г. лихтенштейнским офшором Maibach Holding Establishment, управляет компанией девелоперская структура Douglas Consulting. Основной бизнес компании – нефтетрейдерство. В списке клиентов компании – ОАО «РЖД». Также «РК-Газсетьсервис» владеет сетью многофункциональных автозаправочных комплексов (МАЗС) под брендом EPetrol, торгующих бензином, дизельным и газовым топливом. По данным компании, ее выручка в первом полугодии 2005 г. составила 55 млн руб.
«РК-Газсетьсервис» вошел в историю формирующегося рынка газового топлива объемом в 1 млрд долл. как самый амбициозный игрок. За два года работы компания построила 21 МАЗС в Московской, Тверской, Нижегородской и Ленинградской областях. Стоимость каждой станции – 2 млн долл. По данным участников рынка, похожие станции ТНК-ВР и «ЛУКОЙЛа» стоят максимум 1 млн долл. К 2006 г. «РК-Газсетьсервис» собирался расширить сеть до 40 автозаправок, увеличив стоимость своего бизнеса до 250 млн долл. Фактически цена каждой МАЗС к этому времени должна была вырасти до 6 млн. Это объяснялось намерением укомплектовать станции мойками, магазинами, кафе, станциями техобслуживания и комплексами по переделке топливной системы автомобилей. Для реализации этого проекта оператор разместил облигационный заем дна сумму 1 млрд руб. В информационном меморандуме компания заявляла, что к концу 2006 г. планирует выйти с IPO на Лондонский рынок альтернативных инвестиций. К 2007 г. «РК-Газсетьсервис» планировал расширить сеть до 100 станций.
Однако 9 марта на сайте «РК-Газсетьсервис» появилось сообщение о том, что общее собрание акционеров в лице Maibach Holding Establishment одобрило подписание предварительного соглашения с «Сибнефтью», предусматривающего заключение в будущем договоров купли-продажи имущества компании, стоимость которого составляет более 25% стоимости всего имущества. Как пояснил источник в компании, пожелавший остаться неназванным, речь идет о продаже «Сибнефти» 14 МАЗС в Московской и Тверской областях. «В будущем, возможно, «Сибнефть» докупит оставшиеся 8», – уточнил собеседник RBC daily. Сумма и мотивы сделки не разглашаются. По оценке «МДМ-Банка», стоимость 14 станций составляет около 35-40 млн долл., так как обещанное расширение сети, увеличивающее стоимость каждой МАЗС в три раза – до 6 млн долл., еще не состоялось. «Сибнефть» и «РК-Газсетьсервис» отказались от официальных комментариев. Однако, как пояснили в пресс-службе нефтяной компании, сейчас у «Сибнефти» 1 тыс. 800 собственных, арендованных, джобберских и дилерских АЗС, однако нет ни одной станции, торгующей автозаправочным топливом.
По мнению экспертов, МАЗС «РК-Газсетьсервиса» изначально строились на продажу. «Заявления об IPO – отличный PR-ход, способный привлечь серьезных инвесторов, сама процедура требует вложений денег и усилий, конечная цель этой акции – продажа, но куда проще договориться о поглощении», – сказал RBC daily старший аналитик FIM Securities Дмитрий Царегородцев. С ним соглашается и аналитик ГК «Регион» Константин Гуляев, который отмечает, что «РК-Газсетьсервис» не соответствует главному требованию размещения на Лондонской бирже – прозрачности. Как свидетельствуют официальные документы «РК-Газсетьсервиса», нюансы деятельности компании существенно отличаются от заявлений инвесторам. В частности, 1 июня 2005 г. прекращена деятельность северо-западного филиала «РК-Газсетьсервиса», но в информационном меморандуме северо-западное подразделение существует. «Под ним, видимо, следует понимать станцию в городе Валдай», – иронизирует аналитик ИК «ФИНАМ» Владислав Кочетков.
По мнению гендиректора «Сибургазсервиса» Глеба Тарабугина, у EPetrol низкая рентабельность. «Они строились дорого: 2 млн долл. за МАЗС – огромная сумма, между тем ежемесячная прибыль от каждой станции сравнительно небольшая, так как у продавцов альтернативного топлива существует договоренность продавать его на 50% дешевле, чем бензин марки А-92», – сказал он RBC daily. По данным ИК «ФИНАМ», ежемесячный доход МАЗС – 30-50 тыс. долл. ежегодно. «Одна станция в Подмосковье сейчас продается за 70-100 тыс. долл., цена определяется как две чистых прибыли за год», – поясняет Владислав Кочетков.
Впрочем, как предполагает источник в ТНК-ВР, возможно, «Сибнефть» купила EPetrol для «Газпрома». «Не исключено, что в будущем «Газпром» тоже захочет выйти на рынок альтернативного топлива, скупая для себя мелких операторов», – говорит собеседник RBC daily. По данным «Сибургазсервиса», этот рынок достаточно перспективен: за последние три года объем продаж коммерческого газового топлива вырос в три раза – до 1,6-2,2 млн т ежегодно. Главная причина популярности автомобильного газа – его низкая стоимость по сравнению с бензином.
Опрошенные RBC daily эксперты считают, что «Сибнефть» польстилась на столь сомнительный актив, чтобы сэкономить себе или «Газпрому» время при вхождении на рынок, где уже активно работают такие гиганты, как ТНК-BP, «Сибургазсервис» и «Татнефть». Напомним, что в ближайшем будущем к ним планирует присоединиться и англо-голландский концерн Shell. «Основная проблема строительства любой автозаправочной станции – формальности, на решение которых требуется порой два-три года», – поясняет руководитель аналитического центра IRN.RU Олег Репченко.