Saxo Bank: Динамика цен на нефть меняет направление

На прошлой неделе все основные сырьевые товары - от золота и меди до сырой нефти - пострадали от длительной ликвидации, поскольку инвесторы были вынуждены сокращать свою зависимость от них на фоне изменений краткосрочных технических и фундаментальных прогнозов. Об этом сообщил Trend глава отдела стратегий инвестиционного банка Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке Оле Слот Хансен.

По его словам, сырая нефть пережила худшую неделю с марта прошлого года, поскольку месяцы новостей о положительной динамике уступили место росту добычи в США и сезонному спаду спроса на нефтеперерабатывающих заводах.

"В итоге эти события заставили инвестиционных менеджеров сократить возникшие неустойчивые длинные позиции. Хотя за последние шесть месяцев на фоне сокращения производства, сбоев в поставках и высокого спроса фундаментальные прогнозы улучшились, сейчас вопрос в том, не слишком ли поспешным и большим шагом стала цена 70 долларов за баррель", - считает Хансен.

Эксперт считает, что до сих пор успешные попытки группы ОПЕК+ ограничить глобальное производство для поддержки уровня цен в последнее время дали сбой.

"Рынок опять-таки застала врасплох реакция производителей, не входящих в ОПЕК. В своем последнем ежемесячном прогнозе Управление энергетической информации США повысило перспективы дальнейшего роста добычи нефти в США. Пробив отметку в 10 миллионов баррелей в день, Управление теперь ожидает, что в ноябре этого года объем производства в США превысит 11 миллионов баррелей в день - это на год раньше, чем ожидалось ранее. Распродажа ускорилась после еженедельного отчета о запасах в США, который показал второй недельный рост запасов сырой нефти в стране. Еще одно свидетельство начала сезонного замедления спроса на нефтеперерабатывающих заводах - техническое обслуживание, которое обычно продолжается до апреля. Оценка еженедельного уровня добычи нефти была повышена на 332 тысячи баррелей в сутки до 10,25 миллиона баррелей в сутки, что в первый раз с 1990 года превысило объем производства в Саудовской Аравии", - сказал Хансен.

По его словам, поддерживая с июня прошлого года активное восстановление мировых цен на сырую нефть, Саудовская Аравия и другие страны ОПЕК сейчас начинают расплачиваться за это, теряя долю рынка в пользу производителей, не входящих в ОПЕК.

"Более важен в краткосрочной перспективе риск снижения цен от повышения уровня производства со стороны вышеупомянутых стран, не входящих в ОПЕК. Одной из интересных особенностей, наблюдавшихся в ходе многомесячного подъема нефтяного рынка, стала повышенная активность в области хеджирования, проводимая дилерами по свопам от имени производителей нефти. В результате появились рекордно длинные позиции по спекулятивным операциям и рекордно короткие позиции, которые заняли дилеры по свопам. Во время подъема это привело к тому, что покупатели и продавцы не испытывали проблем с поиском друг друга. Коррекция, однако, нарушает это соотношение, и короткая позиция не спешит покрывать разницу. Связанные с этим риски приводят к неравномерности рыночных условий, поэтому фазы ликвидации длинных позиций по нефти могут оказаться весьма болезненными. Продолжающееся снижение мировых запасов, вероятно, усилит нервозность, захватывающую рынок, и мы сохраняем мнение, высказанное в нашем прогнозе на 1-й квартал под названием «Как распознать пузырь» (How to spot a bubble): нефть марки Brent может претерпеть в этом квартале снижение на 10-15 процентов. Это может означать, что сырая нефть Brent вернется к отметке 60 долларов за баррель, а затем стабилизируется в диапазоне от 60 до 70 долларов. Коррекция Brent и WTI, наблюдаемая до сих пор, может продолжаться без риска изменить технический прогноз, в котором уровень 61 долларов за баррель будет рассматриваться как здоровая коррекция в рамках сильного восходящего тренда", - считает Хансен.