Денис Давыдов: Соглашение ОПЕК+ не принесет заметного оптимизма нефтяному рынку

 Нефтяной рынок в последнее время полностью погружен в новостной фон, связанный с возможной сделкой по заморозке/сокращению производства в формате ОПЕК+. Об этом Агентству нефтегазовой информации сообщил главный аналитик Нордеа банка Денис Давыдов.

С момента достижения договоренности в Алжире стоимость контрактов Brent перевалила рубеж в $50/bbl, и достаточно успешно удерживает его.

Напомним, что в последний раз картель принимал решение об ограничении производства в 2009г. после того как цены за 6 мес. снизились более чем в 3.5х и составляли около $40/bbl.
Вряд ли корректно проводить параллели по ценовому уровню для этих двух событий, однако очевидно, что при отметках в $50/bbl и выше производители чувствуют себя гораздо комфортнее, и хотели бы закрепить эти достижения.
К текущему моменту позитивный настрой удается сохранить, несмотря на то, что сигналы, которые получает рынок, носят достаточно противоречивый характер. Так, с одной стороны сохраняется явная заинтересованность сторон прийти к соглашению, что выражается в многочисленных совместных встречах и переговорах по выработке приемлемых условий соглашения. С другой стороны, на лицо желание производителей подойти к переговорам на «максимумах», и даже обозначается готовность/возможность увеличить объемы предложения. С учетом неочевидного роста глобального спроса такой подход не добавляет ясности по срокам балансировки рынка, и фактически дает сигналы на сохранение статуса-кво – активной борьбы за долю рынка. И все же, эти моменты правильнее трактовать как торговую позицию сторон. Ситуация осложняется и тем, что ряд игроков уже получили определенные преференции (Нигерия, Ливия, Иран), в то время как другие (Ирак, Венесуэла) только пытаются «поймать свой шанс», что заметно утяжеляет переговорный процесс.
Так или иначе, по нашему мнению, стороны придут к соглашению, которое, однако, не принесет заметного дополнительного оптимизма рынку.
Во-первых, предыдущий опыт указывает на то, что такого рода администрирование и контроль за фактическим выпуском не эффективны, более того находятся стороны, которые используют это положение с выгодой для себя, попросту нарушая достигнутые соглашения.
Во-вторых, с учетом текущих фундаментальных факторов, такое небольшое сокращение производства (рассматривается снижение добычи на 400-500K bbl/d) не приведет к скорой балансировке рынка, что не в пользу роста цен.
В-третьих, от заметного роста цен без изменения баланса на рынке удерживает фактор восстановления производства «сланцевиками».
Таким образом, при позитивном закрытии сделки обозначится желаемый нижний порог для рынка ($45+), а цены в этом случае могут завершить год на отметках в районе $55/bbl Brent. В противном случае рынок ожидает коррекция и возврат к уровням $40-45/bbl.