Аналитики: Снижение вычета по НДПИ может повлиять на нефтекомпании

 Рассматриваемое Минфином РФ снижение вычета по НДПИ на нефть вдвое, по мнению аналитиков, может существенно ухудшить финансовое состояния российских нефтяных компаний и заставить их сокращать бюджет, что в конечном итоге может негативно отразится на будущем Глава Минфина РФ Антон Cилуанов заявил 6 февраля, что ведомство предлагает вдвое снизить вычет по НДПИ на нефть до 7,5 долларов за баррель, этот вопрос Минфин в течение 2016 года намерен проработать с Минэнерго.
В настоящее время при расчете НДПИ на нефть установлен вычет в 15 долларов за баррель, который, по словам Силуанова, подсчитан как уровень издержек при добыче барреля нефти. При этом сейчас, по словам главы Минфина, издержки значительно ниже, так как рублевая цена не изменилась, а долларовая — сократилась.
"Новое заявление Минфина в очередной раз демонстрирует риски роста налогового бремени, которым подвержены российские нефтяные компании в условиях низких цен на нефть. Реализация рисков в том или ином варианте (снижение вычета по НДПИ, заморозка снижения пошлин после 2016 года, пересчет вычета по НДПИ исходя из расчетной, а не фактической цены доллара) может привести к существенному снижению финансовых результатов компаний и резко снизить их стоимость", — сообщают аналитики инвесткомпании "Велес Капитал".
"Двукратное снижение вычета по НДПИ приведет к урезанию инвестиционных программ по двум причинам. Во-первых, упадет объем денежных средств у компаний. При текущей цене нефти в 30 долларов за баррель и курсе 77 рублей за доллар НДПИ вырастет в 1,5 раза, и даже с учетом уменьшения налога на прибыль компании за год потеряют 700 миллиардов рублей. Это сопоставимо с годовым объемом инвестиций в добычу. Для госкомпаний ситуация может усугубиться в случае принятия решения о росте дивидендов в пользу государства", — сказал Ежов.
"Во-вторых, резко снизится инвестиционная привлекательность добычных проектов. К примеру, если доходность проекта разработки нефтяного месторождения сегодня составляет 15%, то после снижения вычета по НДПИ доходность разработки этого месторождения упадет до 8%. При такой доходности многие проекты реализовываться не будут, поэтому есть риск снижения добычи", — добавляет эксперт.
Калачев из "Финама" при этом полагает, что нефтяным компаниям скорее всего придется пересматривать свои инвестиционные планы, если размер вычета по НДПИ будет сокращен с 15 долларов до 7,5 доллара за баррель.
"Собственно, они и так уже это делают. Так, по имеющейся информации, компании отрасли, в том числе крупнейшие ("Роснефть", "Газпром", НОВАТЭК), просят государство перенести сроки ввода новых месторождений, запланированные на 2016 год. Дело в том, что при ценах на нефть ниже 50 долларов за баррель компаниям еще было выгодно наращивать добычу на действующих месторождениях, но на разработку новых, даже собственных, уже не хватало ни средств, ни стимулов", — сказал эксперт.
Снижение вычета по НДПИ, по его мнению, лишь усугубит проблемы нефтяной отрасли, в числе которых рост затрат на добычу, снижение свободного денежного потока, сложности с обслуживанием долга, а также технологические и финансовые санкции ЕС и США.
"В сложившихся условиях нефтяникам в принципе невыгоден существующий порядок налогообложения, на защите которого горой стоит Минфин: НДПИ, в отличие от налога на прибыль, начинает взиматься сразу после начала эксплуатации месторождения, а не после достижения самоокупаемости проекта. Следовательно, начинать новые проекты в текущей ситуации убыточно, выгоднее было усиливать добычу на уже окупившихся месторождениях, зачастую в ущерб долгосрочной стратегии развития", — сказал Калачев.

Переводя цифры в деньги
Эксперты при этом расходятся в оценках возможного ухудшения показателей сектора. Так, аналитики БКС полагают, что в случае одобрения новации EBITDA сектора может снизиться на 50% при цене на нефть 50 долларов за баррель. "Свободный денежный поток может стать отрицательным, что заставит производителей сокращать капзатраты в ущерб будущим объемам", — сообщают эксперты этой брокерской компании.
Более оптимистичны эксперты Газпромбанка, по мнению которых, в худшем случае EBITDA нефтяных компаний упадет на 15% по сектору и вырастет долговая нагрузка.
Аналитики "Сбербанк КИБ" полагают, что, если налоговый вычет будет установлен в размере около 600 рублей (7,5 доллара), то при цене нефти в 30 долларов за баррель это позволит привлечь в бюджет дополнительные средства на сумму 12 миллиардов долларов.
"В этом случае сильнее всего пострадают крупнейшие вертикально интегрированные корпорации, в бизнесе которых велика доля добывающих подразделений, такие как "Сургутнефтегаз", "Роснефть" и "Татнефть"…. По нашим оценкам, с учетом большого бюджетного дефицита при текущих ценах на нефть, увеличение налоговой нагрузки на нефтяную отрасль почти неизбежно", — сообщают они.