КВАЗИДЕНЕЖНАЯ ЧУМА: виртуальные деньги порождают виртуальный рост экономик

- Что такое «производная от пьянки»?
- Это когда на бутылки, сданные после пьянки,
можно устроить еще одну пьянку.
А что такое «хорошая пьянка»?
- Это когда пятая производная не равна нулю…
Студенческий анекдот

Нынешний кризис часто сравнивают с Великой депрессией и другими крупными потрясениями мировой экономики, но он имеет одну очень существенную особенность. Это кризис МИРОВОЙ финансовой системы, основанной на использовании доллара в качестве главной резервной валюты.
В пору Великой депрессии каждая страна печатала свои деньги, платила их своим безработным и, в меру своего состояния экономики, расхлёбывала последствия своей инфляции. Ныне же США, которые имеют наиболее распространенную в мире резервную валюту, получили возможность практически неограниченно пополнять свои денежные резервы за счет эмиссии, а прочие страны вынуждены эту эмиссию оплачивать своими товарами.
Вспомним, что представляет собой Федеральная Резервная Система (ФРС) США. Это консорциум 20 акционерных банков, которые регулируют эмиссию доллара и другие связанные с денежным обращением вопросы. И не мировыми проблемами они озабочены, а собственными интересами и проблемами СВОЕЙ страны. Поэтому ФРС не так давно заявила, что готова выкупать долговые обязательства США в любых количествах. Сколько стране нужно, столько денег она и напечатает.
Ситуацию стоит проиллюстрировать таким примером. Скажем, решили мы обуздать организованную преступность, ввести ее, так сказать, в цивильные рамки. Выбрали дюжину самых авторитетных воров в законе и предоставили им все права контроля над мафией. Что мы в результате получим? СУПЕРорганизованную преступность.
Потому-то и звучат из Европы, России и Китая робкие голоса: надо, мол, менять мировую систему финансов, заиметь несколько резервных валют, взаимосвязанных между собой. Никакой внятной реакции в США они, впрочем, не вызвали, ибо никто даром от своих преимуществ не откажется.
Вот и хочется мне попытаться заглянуть в будущее, нащупать в нынешних проблемах главные тенденции и представить, как будут меняться мировые финансы в течение ближайших 8-10 лет. Далековато, конечно, но ничего, время сейчас быстро летит. А если тенденции будут определены правильно, мы их и раньше заметим.

1. МИР ИГРАЕТ В ФАНТИКИ

Сейчас все экономисты сходятся во мнении, что причиной нынешнего кризиса явилось появление многоступенчатых производных финансовых инструментов, в частности, по ипотечным кредитам. Первичные долги заемщиков становились залогом долгов банков, долги банков – активом инвестиционных компаний, и т.д. и т.п., одним словом должник на должнике сидит и должником погоняет. У каждого из них в моменте есть вполне реальные деньги, хотя за ними не стоят ни труд, ни товары, ни иные ценности.
Другим источником виртуальных денег стали многочисленные товарные и валютные биржи. Они эмитируют контракты (фьючерсы и опционы) на торгуемые товары, акции и валюты. Я уже ранее писал, что на двух нефтяных биржах торгуется 300 млн. тонн виртуальной нефти, 7,5 % мировой добычи. Ежедневно треть этой виртуальной нефти продается и покупается. И хотя все мировое производство нефти за тот же день в 8 раз меньше оборота торгов, наличие огромной массы контрактов создает великолепные возможности для игры на повышение и понижение, что мы и наблюдаем на нефтяном рынке в последние два года.
Представляет интерес общий объем выпущенных производных инструментов. Трудно судить, кто и каким образом ведет такой подсчет, но две цифры в СМИ всё же промелькнули. Стоимость контрактов на рынке FOREX оценивают в $ 450 трлн., а общий объем производных инструментов - в $ 2500 трлн. Это примерно соответствует ВСЕМУ МИРОВОМУ ПРОИЗВОДСТВУ за 45 лет.
Оппоненты могут возразить, что этот круговорот бумаги никого особо не затрагивает. В самом деле, одни спекулянты продают фьючерсы, другие покупают, вроде бы сумма денег и не меняется. Однако, для функционирования этого тотализатора тоже нужны какие-то деньги. По масштабам видно, что сбережения граждан и прибыль компаний в этом обороте составляет малую толику. Следовательно, деньги печатают.
А коль скоро доллар США де-факто является всемирной резервной валютой, то и производные инструменты номинированы преимущественно в долларах. Общее же количество выпущенных долларов никому в мире не известно, это тайна за семью печатями. Антикризисная программа США в объеме $ 2,5 трлн. прямо-таки шокировала американский конгресс: сумасшедшие деньги! Похоже, конгрессмены не догадываются, что для обслуживания спекулятивных рынков тихо и незаметно уже выпущены на порядок большие суммы…
И все к этому привыкли. На прошедшем зерновом форуме участники жаловались на резкие колебания цен, советовали создавать товарные запасы. А профессор из Калифорнии предложил создать ВИРТУАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВЫ. Выпустить еще больше контрактов на зерно, и в период дефицита продавать их на рынке. На полном серьёзе собираются тушить огонь бензином. Остается только пожелать ему до конца жизни питаться виртуальным хлебом и мясом, а запивать трапезу – виртуальным вином…То-то ему вкусно будет!
Россия в силу изолированности своей экономики ранее игрой в фантики не увлекалась, но сейчас эта зараза проникла и к нам. Объем торгов фьючерсами на индекс RTS быстро достиг десятков миллиардов рублей; он пока в несколько раз меньше оборота спот-рынка, но при таких темпах роста быстро его обгонит. Эти деньги весьма пригодились бы в экономике, ан нет, на них торгуют воздухом.
И притом существует полная иллюзия экономического роста. Ибо спекулятивные операции, точно так же, как и материальное производство имеют выручку, прибыль, через налогообложение пополняют бюджеты. И пока не грянул кризис, весь мир был искренне убежден, что его производство растет и с детской наивностью радостно смотрел в будущее.

2. В КАКУЮ СТОРОНУ РАСТЕМ?

На экономическом росте стоит остановиться отдельно, ибо у него тоже появились черты некоторой виртуальности. До кризиса мировое производство стабильно росло на 3-4 % в год, давайте посмотрим, за счет чего этот рост происходит.
Совокупный мировой продукт, как известно, рассчитывается в долларах США. А доллар за последние пять лет обесценился, по меньшей мере, на 25 %. Считается, что ценовая инфляция доллара меньше, чем снижение курса, но и она никак не меньше 2 % в год. Следовательно, половина экономического роста вызвана инфляцией.
За те же пять последних лет мировая добыча нефти выросла всего лишь на 5,5 %. В долларовом же выражении выручка за добытую нефть увеличилась почти в 3 раза за счет роста цен. Бурный рост в деньгах при застое в натуральном выражении.
Вообще-то за счет технического прогресса цены на продукцию постоянного спроса должны снижаться. Сейчас во многих странах как раз и наблюдается ценовая дефляция, но посмотрите, как на нее реагируют ведущие экономисты. Для них это злейший враг, исчадие ада, потому что низкие цены никак не способствуют формированию красивых показателей экономического роста.
Все же, я думаю, простецкий аспирин, которым лечились еще наши прадеды, почти ничего не выиграл от того, что к нему подмешали чуток соды и лимонного экстракта. И никакая ежедневная реклама его лекарственные свойства не улучшит. Но затраты на рекламу растут, кое-где они уже составляют 30-40 % от продажной цены, поэтому вместе с аспирином мы покупаем красивую болтовню о его чудодейственных свойствах.
Недавно наш парламент решил покрепче наступить на горло курильщикам. Готовится закон о запрещении курения в офисах и других общественных местах. Надеюсь, после его принятия потребление табака в стране действительно снизится. Однако, для здоровья это хорошо, а для экономического роста получается плохо: сокращается весьма доходное производство….
Несколько лет назад министр здравоохранения США привел любопытную цифру. Средний американец потребляет за год ТРИ ТОННЫ пищевых продуктов. Это немыслимая величина, 8 кг ежедневно даже чемпион мира по обжорству съесть не сможет. Конечно, что-то перепадает человеческим любимцам, кошкам, собакам и другим питомцам, но основная часть ВЫБРАСЫВАЕТСЯ. Вопрос: нужен ли США дальнейший рост производства продуктов питания?
Вот и думается мне, что мировое производство растет не совсем в нужную сторону; во многих случаях вместо роста нужна СТАБИЛЬНОСТЬ. И в первую очередь должна возродиться стабильность в финансовой системе.

3. МОИ ДОЛГИ – МОЕ БОГАТСТВО

Нынешний огромный дефицит кризисного бюджета США, конечно, явление из ряда вон выходящее. Но и в прежние годы он колебался в пределах $ 500-700 млрд., а этого достаточно, чтобы купить по нынешним ценам ВСЮ российскую промышленность. Потому и слышны из-за океана недовольные голоса: жаль, что она НЕ ВСЯ продается.
Реальное могущество США сейчас уже не в мощной армии; наличие в мире ядерного оружия не позволяет использовать ее на полную катушку. И не в технологическом превосходстве компаний, вон как они нынче терпят убытки и национализируются. Главная сила США в наличии всемирного печатного станка, и если такое положение продлится еще лет 15-20, то можно полагать, что гегемон попробует купить весь мир. Огромные долги ему в этом не помеха.
Суммарный государственный долг США сейчас составляет примерно $ 11 трлн., это более 80 % годового ВВП. Только для того, чтобы оплачивать проценты по этому долгу, население США должно тратить 3 % своих доходов. А чтобы расплатиться по долгам в течение 10 лет, придется на этот период сократить свое потребление на 11 %. Поэтому я абсолютно убежден, что никто возвращать такие долги не собирается.
А не платить долги можно двумя способами. Первый – объявить дефолт по государственным облигациями. Его США использовать не будет, ибо в результате получит прочную репутацию всемирного жулика и надолго потеряет доверие финансового мира. Остается второй способ: ускорить инфляцию доллара. Он более вероятен еще и тем, что американцы надеются с его помощью повысить конкурентоспособность своего производства.
Поэтому процентная ставка ФРС США еще долго останется на минимальных уровнях. Будут попытки ее повысить, чтобы привлечь в страну инвестиции и опять торговать государственными облигациями. Но мир уже не так легковерен, как пять лет назад. В ближайшие 3-4 года я ожидаю курс евро в районе $ 2, курс рубля - чуть выше 20 руб./долл.
Новая американская администрация уже неоднократно заявляла о намерениях сократить дефицит бюджета и государственный долг. Нужно понимать, что ничего иного она сейчас говорить и не может. Но как только дело дойдет до реального урезания расходов, ей придется выбирать, в какой сфере нести потери. Уйти из Ирака означает потерю не только лица, но и доходов от иракской нефти. Сократить дотации фермерам – половину из них ждет разорение. Обложить дополнительными налогами бизнес – он уйдет в другие страны. Легкие деньги стали для страны настоящим наркотиком, отвыкать от него придется постепенно, но ломки все равно не избежать.

4. КАК ПОБОРОТЬ ЭПИДЕМИЮ

Медицина знает только два средства борьбы с летучей заразой: ограничение контактов и создание вакцины. Думаю, примерно такие методы мир будет использовать, чтобы справиться с квазиденежной чумой, от которой сейчас страдает. Начнем с ограничения контактов.
Только что прошло сообщение: арабские страны договорились создать собственную валюту Персидского залива. В своей торговле нефтью их больше не устраивает доллар, который в прошлом году устраивал скАчки вверх и вниз на 15-25 %. Разумеется, этому попытаются помешать, но тенденция ухода от доллара обозначена уже вполне отчетливо.
В прессе проскочило сообщение, что наш ЦБ намерен уменьшить долю доллара в составе валютных резервов. Из того, как быстро ЦБ дал опровержение, делаю вывод, что эта информация имеет под собой основания. Потому что огласка таким действиям совсем не нужна.
Доля долларовых депозитов в наших банках, выросшая прошедшей зимой, сейчас неуклонно сокращается. Можно (и нужно) пойти еще дальше – объявить о планах ввести полный запрет на долларовые депозиты. Не сразу, разумеется, а, скажем, через три года. В самом деле, зачем нашим гражданам менять свой труд на валюту, которая бесконтрольно печатается?
Нужно постепенно ограничить и, в конце концов, полностью запретить торговлю виртуальными ценностями. Если Вы желаете продать фьючерс на индекс RTS, извольте сначала обзавестись набором соответствующих акций. Понятно, что для кого-то это связано с потерей доходов. Но ведь мы запрещаем торговлю наркотиками, ограничиваем игорный бизнес, потому что они вредны для человека. Точно так же неконтролируемый выпуск ценных бумаг и денег является наркотиком для экономики.
А вот с вакциной дело обстоит сложнее. Противоядие заключается в том, чтобы укрепить одну или несколько валют, которые постепенно потеснят доллар в международных расчетах. По моему глубокому убеждению, такой валютой в ближайшие годы станет евро.
За 10 лет своего существования евро укрепился к доллару на 40 %. Вырос он и по отношению к другим валютам: фунту, франку, йене. И это не случайно.
Размеры европейской экономики не намного меньше, чем американской. Но Европа не тратит больших средств на вооружения, мало участвует в военных конфликтах. Европейский Банк ведет более открытую финансовую политику, немаловажным является и тот факт, что он основан представителями 28 стран, интересы которых не всегда совпадают. Вот сейчас, например, новые члены ЕС крайне заинтересованы в эмиссии евро ради получения финансовой помощи своим экономикам, но это наталкивается на сопротивление ведущих стран союза. Получать-то будут страждущие, а терять от снижения курса придется всем.
Будут укрепляться и крупные региональные валюты: юань, рупия, крузейро, рубль. Мне по душе стратегия нашего ЦБ, который поддерживает объем рублевой массы в строгом соответствии с имеющимися валютными резервами. Конечно, эмиссия дешевых денег могла бы придать ускорение экономике, многие так и делают. Но всё-таки лучше жить по средствам. Дело ведь не в деньгах, а в людях. Бездельник не сумеет распорядиться миллионами, а труженик каждую копейку сбережет и пустит в дело.
А в дальней перспективе, лет через 50-70, мир, безусловно, создаст свою единую валюту. Потому что это удобно и выгодно. Она будет объединять страны, которые не станут воевать или шельмовать друг друга, а будут сообща решать мировые проблемы: дефицит земных ресурсов, охрана природы, освоение новых земель, подводного мира и космоса. Жаль, не дожить нам до этого времени. Но ничего, наши внуки доживут.
Обсуждение темы на нефтегазовом форуме